驴Hacia pr谩cticas financieras sostenibles?

Octubre de 2019
Analizamos la instauraci贸n de diferentes medidas en los sectores productivos considerados clave por su mayor impacto en la sociedad, para enfocarnos en las nuevas perspectivas de desarrollo sostenible en el 谩mbito bancario que motivan cambios en muchas dimensiones, m谩s all谩 de la simple funci贸n de financiaci贸n de proyectos. En este an谩lisis resultar谩 necesario tener en cuenta que nuestro 芦leitmotiv禄 se basar谩 en los principios de responsabilidad y sostenibilidad.

芦El mundo no ser谩 destruido por las personas que hacen el mal, sino por las que se sientan a ver lo que pasa禄. Albert Einstein

Nos encontramos en una 茅poca en la que est谩n aconteciendo cambios muy importantes, tanto de 铆ndole social como econ贸mico-financiera. En estas mismas l铆neas hemos abordado temas muy diversos en este sentido, centr谩ndonos principalmente en los cambios que se relacionan con el 谩mbito tecnol贸gico y digital. Este hecho es quiz谩 el que m谩s impacto est茅 suscitando en todo el tejido productivo, sobre todo porque implica un cambio sustancial de la demanda, a la que la oferta tiene que responder. Pero no es el 煤nico.

La sostenibilidad es el otro gran cambio paradigm谩tico del siglo XXI. Ya es usual encontrarnos debates sobre qu茅 planeta Tierra vamos a dejar a nuestros nietos, sobre las herencias medioambientales y, principalmente, sobre los actos que actualmente realizamos que marcar谩n el devenir de la humanidad.

Cualquier cambio de 铆ndole social hace hincapi茅 en el hecho de que es necesaria una vuelta de tuerca al sistema de producci贸n actual y, por tanto, a la econom铆a tal y como la entendemos. En este sentido, es el sector empresarial quien deber铆a dar respuesta a estas nuevas necesidades que han surgido en la sociedad (que es al final la demanda), actuando como ejemplo para ella, ya que posee los recursos y la capacidad para llegar a la colectividad general.

Todas las tipolog铆as de empresas, independientemente de su tama帽o, est谩n contribuyendo de una forma u otra a la promoci贸n de medidas m谩s sostenibles. Las pymes suponen en todos los pa铆ses desarrollados m谩s del 95% del total de las empresas, aportando de manera muy significativa al empleo y al valor a帽adido bruto (VAB). El tejido productivo de nuestro pa铆s se compone en m谩s de un 99% de pymes, que dan empleo a m谩s del 72% de la poblaci贸n activa, aportando casi el 63% del VAB. Dada la importancia tanto en n煤mero como en aportaci贸n a la generaci贸n productiva de Espa帽a, las pymes deber谩n ser un impulsor de cualquier cambio de especial relevancia en nuestro pa铆s.

Sin embargo, la escasa capacidad de recursos que presentan las pymes espa帽olas, unido al hecho de que el sector productivo lleva una d茅cada en proceso de desapalancamiento (con tasas de inversi贸n reducidas en los 煤ltimos a帽os), hacen prever que estas iniciativas deban surgir de otros segmentos, como las empresas de mayor tama帽o, el sector financiero o iniciativas p煤blico-normativas que lo incentiven.

A nivel nacional, la asunci贸n de responsabilidades medioambientales en pro de su materializaci贸n en medidas efectivas surge con la Ley 26/2007, de Responsabilidad Medioambiental. 脡sta y otras normas, respaldadas por una concienciaci贸n social creciente, han impulsado iniciativas empresariales determinantes. En este aspecto, el peso de las grandes empresas es crucial, por la propia acci贸n que realizan y por su capacidad de influencia sobre sus grupos de inter茅s (proveedores, empleados, clientes e, indirectamente, pymes, adem谩s de la sociedad en conjunto). De esta forma, denotamos que el n煤mero de empresas del Ibex 35 que respondieron sobre el cambio clim谩tico de Carbon Disclosure Project (CDP) pas贸 de 34% a 49% en el per铆odo 2010-2017.

Particularizando en acciones concretas, a comienzo de 2019, la Asociaci贸n Espa帽ola de Banca (AEB), la Confederaci贸n Espa帽ola de Cajas de Ahorros (CECA), la Asociaci贸n de Instituciones de Inversi贸n Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), la Uni贸n Nacional de Cooperativas de Cr茅dito (Unacc) y la Uni贸n espa帽ola de Aseguradoras y Reaseguradoras (Unespa) han acordado la creaci贸n del centro de Finanzas Responsable y Sostenible en Espa帽a (Finresp), cuyo principal objetivo es promover y acelerar en Espa帽a el cumplimiento de los compromisos financieros ligados a los Objetivos de Desarrollo Sostenibles impulsados por Naciones Unidas. Adem谩s, el pasado verano Finresp se ha incorporado, como miembro n煤mero 27, a la Red Internacional de Centro Financieros para la Sostenibilidad (FC4S) del programa de Naciones unidas para el medio Ambiente, para asegurar que se destine suficiente capital privado a inversiones ecol贸gica y respetuosa del clima.

Otras grandes compa帽铆as son ejemplo de la toma de medidas innovadoras y respetuosas. As铆, Cepsa adquiri贸 en 2017 los derechos para el desarrollo de un parque e贸lico en Jerez de la Frontera, suponiendo la no emisi贸n de 32.000 toneladas anuales de di贸xido de carbono. Por su parte, Grupo San Jos茅 est谩 trabajando en el desarrollo de edificios ultra eficientes como el Edificio Lanzadera Universitaria de Centros de Investigaci贸n Aplicada (LUCIA) para la Universidad de Valladolid, el m谩s eficiente de Europa y el segundo a escala mundial. Estos ejemplos muestran un cierto vanguardismo de la gran empresa espa帽ola dentro de este nuevo modelo productivo.

Es en estas iniciativas que acometen las empresas donde la relaci贸n entre el mundo financiero y el tejido productivo resulta especialmente relevante. La banca, as铆 como las empresas que financia, constituyen un pilar clave para garantizar un desarrollo sostenible de nuestra sociedad.

Dentro del sector bancario, la estrategia gira en torno al concepto de banca responsable. Dicha calificaci贸n abarca iniciativas desde la concurrencia en el Dow Jones Sustainability Index, donde participan BBVA, Banco Santander, Bankinter, CaixaBank[1], hasta la promoci贸n de hipotecas verdes. 脡stas constituyen un producto crediticio concedido para la compra, construcci贸n o rehabilitaci贸n de viviendas energ茅ticamente eficientes. Dichas hipotecas ofrecen condiciones ventajosas para el acreditado, donde destaca un tipo de inter茅s menor, ligado positivamente a la eficiencia energ茅tica de la vivienda, ya que se dedica menos dinero al gasto energ茅tico, pudi茅ndose afrontar mejor las cuotas mensuales hipotecarias. Pese a ello, todav铆a es un producto crediticio en ciernes, ya que pocas entidades comercializan esta tipolog铆a de productos.

Sin embargo, podr铆amos entender las nuevas iniciativas financieras como una respuesta conjunta a la cuesti贸n de c贸mo contribuir a la sostenibilidad y a la protecci贸n del medio ambiente mediante la promoci贸n y creaci贸n de nuevos productos financieros.

De un lado, desde 2015, han crecido exponencialmente los bonos verdes, que respetan los denominados Green Bond Principles (GBP) y se dirigen a la financiaci贸n o refinanciaci贸n de proyectos energ铆as renovables, transporte limpio o gesti贸n sostenible de aguas residuales. A nivel nacional, los dos grandes emisores de bonos verdes son Banco Santander y BBVA, con 890,7 y 765,7 millones de euros atribuidos respectivamente. A ellos les siguen HSBC, ING, Cr茅dit Agricole y Banco Sabadell. A nivel mundial, la emisi贸n de bonos verdes ha experimentado un desarrollo fulgurante desde el nacimiento de los mismos en 2008, a pesar de una notable ca铆da en 2018.

Emisi贸n anual de bonos verdes a escala mundial
(billones de d贸lares)

Fuente: Afi, Bloomberg NEF.
Distribuci贸n del desembolso en bonos verdes por sector a 2018
(%)

Fuente: Afi a partir de Green Bond Impact Report 2018.

Asimismo, las entidades bancarias est谩n actuando en relaci贸n al gasto energ茅tico generado por su propia operatividad y log铆stica. Ante las grandes fuentes de gasto energ茅tico como los sistemas de iluminaci贸n, climatizaci贸n, automatizaci贸n, de seguridad y equipos de trabajo, las actuaciones en respuesta se basan en criterios relativos al capital tecnol贸gico y a la modificaci贸n de determinados comportamientos de los trabajadores. De esta forma, las entidades crediticias promueven actualmente, entre otras acciones, la digitalizaci贸n de todas las actividades, el apagado total de los equipos tras la jornada laboral o la instalaci贸n de detectores de presencia en el aspecto de la iluminaci贸n. De igual modo, se trabaja en la formaci贸n y sensibilizaci贸n de empleados sobre buenas pr谩cticas para la reducci贸n de consumos. Las consecuencias de estas medidas redundan en la reducci贸n de emisiones y consumo de electricidad, el aumento de la eficiencia energ茅tica del banco y la mejora de las condiciones laborales, entre otras implicaciones.

Se trata m谩s de generar una cultura que se pueda trasladar a los clientes finales, tanto personas f铆sicas como jur铆dicas. Es a trav茅s de esta tipolog铆a de actuaciones por las que se potencia la tendencia cultural hacia el desarrollo sostenible.

Por otra parte, la existencia de fondos de inversi贸n que invierten en proyectos que contribuyen a la lucha contra la crisis clim谩tica es cada vez mayor. Es un hecho que, progresivamente, los inversores est谩n valorando m谩s que sus operaciones cumplan con est谩ndares sociales, medioambientales y de gobierno corporativo[2]. Adicionalmente, estas inversiones est谩n resultando rentables, existiendo fondos que acumulan rentabilidades por encima del 15% en lo que va de a帽o. La gran proyecci贸n de estas inversiones se refleja en la existencia de fondos dedicados exclusivamente a inversiones que mitiguen o permitan adaptarse a los efectos del cambio clim谩tico. En este 谩mbito, es destacable la labor del fondo Manor Group, vital para la expansi贸n de firmas como Ecoalf, dedicada a la moda ecol贸gica. Igualmente, observamos la creaci贸n de ramas de inversi贸n respetuosas con el medio ambiente en la gran banca privada, siendo el caso de UBS CCF (IE) Global Climate Aware UCITS.

Es significativa tambi茅n la potenciaci贸n de ciertos proyectos eco-friendly susceptibles de beneficiarse de fondos de inversi贸n con aspiraciones ecol贸gicas o incluso de inversi贸n real estate. As铆 destacamos el 芦Proyecto Maremoto禄, enfocado en la comercializaci贸n de bordado en prendas de segundo uso, o el 芦Proyecto Arrowood Farms禄, destinado a la creaci贸n de granjas cerveceras dentro de un ecosistema org谩nico e integral. Del mismo modo, grandes entidades, como Banco Santander a trav茅s de 芦Santander Sostenible Acciones禄, apuestan por la creaci贸n de fondos dirigidos a empresas de naturaleza eco-friendly, implicando un mayor riesgo.

En conclusi贸n, consideramos que la tendencia a seguir por la banca en el plano social-medioambiental se configurar谩 sobre tres claras estrategias: fortalecimiento de las pol铆ticas de banca responsable; potenciaci贸n de la financiaci贸n verde; profundizaci贸n en las estrategias y cultura de la sostenibilidad en el plano interno de cada banco. En definitiva, haciendo un s铆mil con la digitalizaci贸n, se trata de ser responsable y sostenible, tanto en el plano interno como externo (be sustainable - go sustainable). Por su parte, estos planes mantendr谩n los objetivos actuales de mejora de la imagen y marca del banco, aprovechando el escasamente explotado segmento 芦verde禄 del mercado financiero, as铆 como la contribuci贸n a la protecci贸n del medio ambiente.


[1] En la edici贸n 2019 del 脥ndice figuran las siguientes empresas espa帽olas: ACS, Amadeus, BBVA, Banco Santander, Bankinter, CaixaBank, Enag谩s, Endesa, Ferrovial, Naturgy Energy Group, Iberdrola, Inditex, Indra, Mapfre y Red El茅ctrica.
[2] Encuesta Global Investment Survey 2018 de Legg Mason: El Auge del inversor con Convicci贸n.


Federica Troiano es consultora del 谩rea de Servicios Financieros de Afi.
Fernando Rojas es consultor del 谩rea de Servicios Financieros de Afi.
Juan S谩nchez es antiguo empleado de Afi.