La inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido ante el 芦brexit禄

Abril de 2019
La apuesta del sector empresarial espa帽ol por el mercado brit谩nico es s贸lida y no se ha resentido con la salida del Reino Unido de la Uni贸n Europea. Si bien, el 芦brexit禄 ha despertado cierta preocupaci贸n en las empresas establecidas en el Reino Unido, sobre todo en t茅rminos del efecto en el clima de negocios y en la propia evoluci贸n de la econom铆a brit谩nica. La incertidumbre en torno a las condiciones de salida del Reino Unido podr谩 alterar futuras decisiones empresariales.

La inversi贸n extranjera directa (IED) ha sido una de las palancas m谩s potentes de internacionalizaci贸n para las empresas espa帽olas. La posici贸n de inversi贸n espa帽ola en el exterior, a finales de 2016, alcanz贸 los 500.000 millones de euros, el 42% del PIB. El Reino Unido es una de las econom铆as con la que las relaciones de IED son m谩s intensas. Afi elabor贸 en 2018 la cuarta edici贸n del 芦Bar贸metro sobre clima y perspectivas de la inversi贸n brit谩nica en Espa帽a禄 para la C谩mara de Comercio Brit谩nica en Espa帽a, en el que se refleja el mantenimiento del compromiso inversor con nuestro pa铆s y la evoluci贸n de la percepci贸n de las empresas brit谩nicas sobre el clima de negocios espa帽ol.

Evoluci贸n hist贸rica del stock de IED espa帽ola, por pa铆s
(miles de millones de euros)
Fuente: Afi, Secretar铆a de Estado de Comercio.

Desde que el Reino Unido vot贸 a favor de abandonar la Uni贸n Europea en junio de 2016, el inter茅s de las empresas y de los gobiernos por conocer las implicaciones para la IED ha aumentado de manera notable. As铆, el pasado 26 de febrero de 2019 se present贸 en la Embajada de Espa帽a en Londres el primer 芦Bar贸metro de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido禄, elaborado por Afi para la C谩mara de Comercio de Espa帽a en el Reino Unido. La presentaci贸n cont贸 con la presencia de la secretaria de Estado de Comercio de Espa帽a y del ministro brit谩nico para la Inversi贸n.

El Bar贸metro combina el an谩lisis pormenorizado por sectores de los datos del Registro de Inversiones Exteriores de la Secretar铆a de Estado de Comercio con los resultados de una encuesta ad-hoc a empresas espa帽olas socias de la C谩mara con inversiones en el Reino Unido. El mensaje principal que arroja es alentador: la apuesta de las empresas espa帽olas por el mercado brit谩nico es s贸lida y no se ha resentido con el brexit. No obstante, existe preocupaci贸n por el impacto del brexit en el clima de negocio y en la evoluci贸n de la econom铆a brit谩nica.

Desempe帽o de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido

El Reino Unido ha sido de manera sistem谩tica un destino primordial de la IED espa帽ola. La posici贸n (stock) de inversi贸n de las empresas espa帽olas casi se ha duplicado entre 2007 y 2016, llegando a alcanzar los 77.077 millones de euros, el 16,8% del total de inversi贸n espa帽ola en el exterior. Si se atiende a la evoluci贸n de los flujos de IED espa帽ola (medida distinta y no aditiva respecto a la posici贸n), el Reino Unido ha recibido la mayor suma de flujos acumulados desde el inicio de la serie hist贸rica. El stock de IED espa帽ola en el Reino Unido se concentra en los sectores de servicios financieros, las telecomunicaciones, la comercializaci贸n de energ铆a el茅ctrica, los seguros, las concesiones de infraestructuras y las actividades de consultor铆a empresarial.

Hasta el momento, no se aprecia un impacto negativo significativo del brexit sobre la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido. El volumen de inversi贸n espa帽ola en el mercado brit谩nico ha repuntado en la fase de expansi贸n de la econom铆a espa帽ola y, hasta el tercer trimestre de 2018, no parec铆a haber sufrido un deterioro acusado achacable al brexit. Los flujos hacia el Reino Unido han sido los de mayor entidad de toda la IED espa帽ola en 2016 y 2017, y los segundos de mayor entidad en los tres primeros trimestres de 2018. No obstante, la incertidumbre, la antelaci贸n con la que se adoptan las decisiones sobre inversi贸n directa y la percepci贸n del deterioro del clima de negocios por parte de las empresas espa帽olas aconsejan cautela respecto a la evoluci贸n futura.

Utilizando la tabla input-output de la econom铆a brit谩nica se estima que la IED espa帽ola en el Reino Unido ha contribuido a la generaci贸n de al menos 126.260 empleos en 2016, lo que supone el 0,4% del total del empleo nacional.

Visi贸n de las empresas establecidas en el mercado brit谩nico

El clima de negocios en el Reino Unido sufri贸 cierto deterioro en 2018, seg煤n la opini贸n de cerca de tres de cada cuatro empresas espa帽olas con inversiones en el mercado brit谩nico que han respondido a la encuesta realizada para el 芦Bar贸metro de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido禄. El aspecto relativo a dicho clima de negocios que ha recibido una peor puntuaci贸n por parte de las empresas se refiere al riesgo pol铆tico, tanto vinculado a la estabilidad institucional como a la cohesi贸n territorial. Por el contrario, la digitalizaci贸n de la econom铆a brit谩nica y de las empresas es el aspecto mejor considerado. No en vano, al menos un 45% de las empresas consideran que el avance de la transformaci贸n digital y la transparencia en las relaciones entre las empresas y las Administraciones p煤blicas son buenas o muy buenas.

Valoraci贸n global de las empresas espa帽olas sobre el clima de negocios brit谩nico
(% respuestas)
Fuente: Afi, 芦Bar贸metro de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido禄.
Cambio percibido en el clima de negocios del Reino Unido en los 煤ltimos 12 meses
(% respuestas)
Fuente: Afi, 芦Bar贸metro de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido禄.

En cuanto a las expectativas de las empresas sobre la evoluci贸n de la econom铆a del Reino Unido y de la propia actividad empresarial, cabe destacar que las firmas mantienen unas mejores perspectivas para esta 煤ltima que para la econom铆a brit谩nica. As铆, m谩s de la mitad espera incrementar su facturaci贸n en ese mercado en el conjunto de 2019. A la par que una de cada cuatro prev茅 aumentar su inversi贸n en el Reino Unido este a帽o y un 32% espera ampliar su plantilla en el pa铆s. Los principales objetivos de las nuevas inversiones previstas son la expansi贸n de las l铆neas de negocio y el aumento de la productividad. Asimismo, dichas inversiones ir铆an destinadas sobre todo a acciones de marketing y al desarrollo de nuevos productos.

Principales objetivos de ampliaci贸n de las inversiones espa帽olas en el Reino Unido
(% respuestas)
Fuente: Afi, 芦Bar贸metro de la inversi贸n espa帽ola en el Reino Unido禄.

En relaci贸n con el brexit, m谩s de la mitad de las empresas no prev茅n que incida en sus planes de inversi贸n en el mercado brit谩nico en 2019. Y es que un 51% de las empresas afirma haber cambiado su pol铆tica de inversi贸n desde el inicio de las negociaciones de la salida de Reino Unido de la UE. No obstante, entre las empresas que s铆 consideran que este proceso afectar谩 a sus inversiones (43% de las que responden a la encuesta), muchas esperan un elevado impacto.

En definitiva, las empresas espa帽olas no han alterado de manera sustancial su inter茅s por estar presentes en Reino Unido, pero el brexit es sin duda una amenaza tanto por sus implicaciones futuras como por la incertidumbre que genera. Los 煤ltimos datos, publicados despu茅s del Bar贸metro, apuntan a una reducci贸n de los flujos de inversi贸n espa帽ola hacia Reino Unido en el 煤ltimo trimestre de 2018. Son un recordatorio de que las perspectivas futuras sobre la IED espa帽ola en el mercado brit谩nico estar谩n muy condicionadas por c贸mo se materialice finalmente la salida y el alcance de la relaci贸n econ贸mica y comercial futura entre la UE y el Reino Unido.

Gonzalo Garc铆a es analista del 谩rea de mercados de Afi.
Ana Dom铆nguez es consultora del 谩rea de Econom铆a Aplicada de Afi.